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[2024-03-18] 东风汽车(600006):产品创新叠加政策支持,公司汽车销量稳步增长-公司点评报告
■方正证券
事件:近日公司披露2024年2月销量数据,公司1-2月轻卡累计销量21772台,同比增长24.98％;客车1-2月累计销量1625万台,同比增长111.31％;
公司1-2月汽车销量合计为23810万台,同比增长28.77％,其中新能源汽车销量3998台,同比增长411.91％。
产品创新持续,公司汽车销量稳步增长:东风汽车作为中国汽车行业的领军企业,一直致力于提升产品品质和服务水平。在竞争激烈的汽车市场中,东风汽车通过不断创新和优化产品结构,满足了消费者多样化的需求。东风汽车在未来还将继续加大研发投入,推出更多具有竞争力的新车型,以满足市场需求。同时,东风汽车还将加强与合作伙伴的合作,拓展海外市场,提升品牌影响力,公司销量有望稳步增长。
以旧换新政策出台,公司商用车业务有望受益:3月13日,国务院发布关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知。通知指出支持交通运输设备和老旧农业机械更新;持续推进城市公交车电动化替代,支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代;加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车;开展汽车以旧换新,支持二手商品流通交易,加大财政政策支持力度等。
2024年宏观经济增长、消费复苏,公司商用车业务有望受益:进入2024年,商用车市场呈现出繁荣的景象。在宏观经济保持稳定增长、消费市场需求逐渐回暖以及多项积极政策的推动下,2024年1月,我国商用车产销均实现显著的增长,其中销量为32.4万辆,同比增长79.6％。据中国汽车工业协会预测,2024年全年我国商用车预计销量为420万辆,同比增长5％,公司有望受益于商用车行业增长。
盈利预测:我们预计2023-2025年公司收入为132.49、143.79、155.65亿元,归母净利润为0.61、1.08、1.33亿元,考虑到公司新能源汽车销量快速增长,氢燃料轻卡持续布局,给予"推荐"评级。
风险提示:商用车销量复苏不及预期,新能源商用车销量不及预期,行业竞争加剧等。
[2022-11-08] 东风汽车(600006):东风汽车前10月新能源车销量同比增长46.54%
■上海证券报
东风汽车发布产销快报。2022年10月汽车销量为11,468辆，上年同期销量13,501辆，其中，新能源车销量2,228辆，上年同期销量1,434辆;2022年1-10月，汽车销量11.0355万辆，同比下降29.54%;其中，新能源车销量15,735辆，同比增长46.54%。
[2022-10-09] 东风汽车(600006):东风汽车共有6.04亿股股份接受要约 10日起复牌
■上海证券报
东风汽车公告，在要约收购期限内，预受要约户数为89户，共计6.04亿股股份接受东风集团发出的要约，占公司总股本的30.21%。东风集团将按照《要约收购报告书》的要约收购条件，按照同等比例收购已预受要约的股份。此次要约收购完成后，东风集团持有公司共计11亿股股份，占公司总股本的55%。公司股票将于2022年10月10日起复牌。
[2022-09-05] 东风汽车(600006):东风汽车子公司将向武汉公交公司销售6.75亿元纯电动客车
■上海证券报
东风汽车公告，控股子公司东风襄旅与武汉公交公司签署新能源汽车购销合同，武汉公交公司将向公司采购550辆10米纯电动低地板城市客车，合同金额67,485万元(含税)。
[2022-08-07] 东风汽车(600006):东风汽车收到国家新能源汽车推广补贴清算资金3亿元
■上海证券报
东风汽车公告，2022年8月4日，公司收到襄阳市经济和信息化局拨付的第三批新能源推广应用补贴清算资金30,000万元。
[2022-07-06] 东风汽车(600006):东风汽车1-6月新能源车销量同比增长70%
■上海证券报
东风汽车发布产销数据快报。2022年6月汽车销量13,081辆，环比增长42.81%;2022年1-6月汽车销量71,857辆，同比下降31.58%。其中，2022年6月新能源车销量2,371辆，上年同期销量905辆;2022年1-6月新能源车销量9,648辆，同比增长70.37%。
[2022-05-31] 东风汽车(600006):东风有限退位让贤东风汽车将迎来超级实控人
■上海证券报
东风汽车的控股股东“东风有限”将退位让贤，东风汽车将迎来超级实控人国务院国资委。
东风汽车5月30日晚间公告，东风集团与东风有限签署《股份转让协议》，约定东风有限向东风集团转让其持有的公司5.98亿股股份，占公司已发行股份总数的29.9%，协议转让价格为5.60元/股。并约定在本次股份协议转让完成后，东风集团将向上市公司除东风集团以外的全体股东发出部分要约收购，以取得对上市公司的控制权。本次交易完成后，公司实控人将由东风有限变更为国务院国资委。
公开资料显示，东风有限成立于2003年，总部位于武汉，是东风集团与日产汽车组建的合资公司，公司注册资本167亿元人民币，旗下公司包括东风日产、东风启辰、东风英菲尼迪、东风汽车、郑州日产等公司。东风有限持有东风汽车股份60.1%股份，持股数为12.02亿。
根据《股份转让协议》约定，在本次股份协议转让完成后，东风集团将按照《上市公司收购管理办法》相关规定，向上市公司除东风集团以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为5.02亿股，占公司已发行股份总数的25.10%，要约价格为5.60 元/股，以取得对上市公司的控制权。同时，东风有限同意并不可撤销地承诺，在东风集团按照《股份转让协议》约定发出部分收购要约后，东风有限应在《要约收购报告书》中载明的期限内，以其届时持有的上市公司的全部股份有效申报预受要约，办理预受要约的相关手续。
本次交易前，东风有限持有公司12.02亿股股份，占公司已发行股份总数的60.10%，为公司控股股东及实际控制人。本次交易完成后，公司控股股东将由东风有限变更为东风集团;实控人将由东风有限变更为国务院国资委。公司股票将于5月31日起复牌。
[2022-05-31] 东风汽车(600006):东风汽车东风集团拟要约收购25.10%公司股份
■上海证券报
东风汽车公告，2022年5月31日，东风汽车收到东风集团出具的《东风汽车股份有限公司要约收购报告书摘要》，本次要约收购系东风集团向除其自身以外的其他全体股东发出部分要约收购。本次要约收购股份数量为502,000,000股，占东风汽车已发行股份总数的25.10%，要约价格为5.60元/股。收购完成后，收购人最多持有东风汽车1,100,000,000股股份，占东风汽车已发行股份总数的55%。本次东风集团通过协议转让收购东风汽车29.90%股份，并通过本次部分要约收购增持上市公司股份，从而获得上市公司控制权。要约收购期限共计30个自然日，即《要约收购报告书》全文公告之日起30个自然日。公司最新股价为6.8元。
[2022-05-26] 东风汽车(600006):控股股东筹划股份转让东风汽车或易主
■上海证券报
5月25日晚，东风汽车公告称，公司于5月24日收到控股股东东风汽车有限公司的通知，东风有限正在筹划公司股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。
东风有限持有东风汽车60.1%股份。公开资料显示，东风有限成立于2003年5月，总部位于武汉，旗下有东风日产乘用车公司、东风汽车、郑州日产汽车有限公司、东风汽车零部件(集团)有限公司四大事业部;东风汽车零部件(集团)有限公司持有上市公司东风科技76.67%股份。股权结构上，国务院国资委、法国雷诺公司分别间接持有东风有限各50%股权。
在央企改革方面，国资委秘书长、新闻发言人彭华岗此前介绍今年央企重组整合的目标时表示，今年将继续把专业化整合作为推动国有经济布局优化和结构调整的重要抓手，打造主责主业更加聚焦、业务结构更加清晰、核心能力更加突出的优势企业。
在业内人士看来，东风有限本次股权转让事宜是央企专业化整合提速的最新案例，也是汽车产业加快整合的新步伐。记者查阅，早在2019年2月，东风有限就开启资产整合，将旗下零部件集团业务整体注入东风科技，实现板块业务整体上市。根据预案，东风科技拟以发行股份方式吸收合并东风汽车零部件集团，后者100%股权预估值46.76亿元。
东风汽车也是一块颇为优质的资产。作为国内前五大整车生产厂商之一，东风汽车是全系列轻型商用车整车以及动力总成的研发、生产制造和销售及服务为一体的全价值链制造企业。2021年，在克服疫情、芯片短缺等不利因素影响下，东风汽车实现汽车销量连续第5年保持增长，实现了155.5亿元营收，同比增长13.23%。
[2022-05-09] 东风汽车(600006):东风汽车收到3亿元国家新能源汽车推广补贴
■上海证券报
东风汽车公告，2022年5月7日，公司收到襄阳市经济和信息化局拨付的第二批新能源推广应用补助清算资金30,000万元。本次收到的补贴款项将直接冲减公司的应收账款，不会影响公司当期损益，对公司现金流将产生积极影响。
[2022-05-08] 东风汽车(600006):轻卡市占率持续增长,轻卡业务盈利能力有韧性-22年1季报
■广发证券
22年1季度公司实现归母净利润1.2亿元,环比扭亏。22年1季度公司实现营业收入35.9亿元,同比下降9.5％,归母净利润1.2亿元,同比下降56.6％,主要是疫情对商用车影响更大且1季度就有明显反映,再加上原材料价格处于高位和商用车行业处于需求回落的尾声和库存去化的尾声。公司投资净收益与轻卡主业营业利润(营业利润-投资净收益-资产/信用减值损失)都有下降,其中投资净收益与重卡景气度关联较高,同比下降51.0％,对归母净利润下降的影响占比为66％;轻卡营业利润同比下降46.0％,对归母净利润下降的影响占比为26％。
22年1季度公司轻卡份额连续6个季度同比正增长,景气低点轻卡业务保持了盈利。22年Q1公司轻型货车销量达3.9万辆,同比下降7.3％,22年Q1市占率达8.4％,同比增长1.1pct,自20年Q4连续第6个季度同比正增长。剔除投资收益和非经常性相关减值影响后,1季度公司营业利润率1.3％,同环比分别下降0.8pct,考虑原材料价格上涨与规模效益的影响,盈利体现了韧性。22年Q1经营性净现金流-6.0亿元,同比增长14亿元,其中经营性现金流入36.3亿元,同比增长9亿元,经营性现金流出42.4亿元,同比减少5亿元。截至22年1季度应收票据较21年末增长3.7亿元。22年Q1带息负债/全部投入资本为0.04％,带息负债长期处于极低水平,资本负债结构优异。
盈利预测与投资建议:轻卡业务未来有望乘行业供给侧改革的东风,盈利弹性较大,从短期看,H2或是公司收入和盈利同比增速拐点,我们预计公司22-24年EPS为0.27/0.35/0.41元/股,对应当前股价的PE为16.9/13.2/11.2倍。结合可比公司估值及公司未来发展前景,给予公司22年25倍PE,维持合理价值6.85元/股,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济及轻卡行业景气度不及预期;疫情影响超预期等。
[2022-04-14] 东风汽车(600006):收入稳定增长,十四五规划盈利显著增长-21年报点评
■广发证券
公司营收同比增长13.2％,市占率持续提升。据年报公司21年营收155.5亿元(yoy+13.2％),归母净利润3.7亿元(yoy-32.8％)。公司21年轻卡(剔除皮卡)市占率10.0％,同比提升1.2pct,公司规划十四五末:整车销量30万辆、盈利水平达行业领先等。21年公司拟10派0.56元(含税),占归母净利润比30％,近三年分红率保持稳定。
轻卡盈利能力韧性较强,东风康明斯对盈利提供支撑。21年公司毛利率10.5％,同比下降3.7pct,主要是原材料价格上升、汽车芯片短缺影响。剔除投资收益与新能源汽车相关减值影响后,21全年主业营业利润率达1.5％(主要反映轻卡主业),公司主业盈利能力韧性较强。合联营企业东风康明斯发动机与襄阳旅行车对21年公司归母净利润增量分别贡献0.5、1.4亿元,其中东风康明斯在21年实现营业收入97.5亿元(YoY+2.4％),实现净利润10.3亿元(YoY+13.2％)。公司21年经营性净现金流9.8亿元,创09年来次高,其中经营性现金流入199.5亿元(yoy+14.2％)。截至21年底应收账款、存货分别较年初下降11.0亿元与2.4亿元。21年带息负债/全部投入资本为0.1％,带息负债长期处于极低水平,资本负债结构优异。
盈利预测与投资建议:公司是东风汽车集团轻型商用车业务承载平台、国内轻卡领先企业,拥有东风康明斯等优质资产,在重卡AMT上有布局。在未来行业规范化下轻卡向高端化升级,轻卡业务未来有望乘行业供给侧改革的东风,为公司盈利提供弹性。我们预计公司22-24年EPS分别为0.27/0.35/0.41元/股,对应当前股价的PE为18.6/14.5/12.3倍。结合可比公司估值以及公司未来发展前景,给予公司22年25倍PE,合理价值为6.85元/股,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济及轻卡行业景气度不及预期;疫情影响超预期等
[2022-03-03] 东风汽车(600006):东风汽车前2月新能源车销量同比增逾四成
■上海证券报
东风汽车发布产销数据快报，2022年2月汽车销量10,349辆，去年同期汽车销量8,424辆。其中，新能源汽车销量915辆，去年同期销量453辆。2022年1-2月汽车销量27,529辆，同比增长10.02%，其中，新能源汽车销量2,266辆，同比增长40.57%。
[2021-11-07] 东风汽车(600006):短期因素对公司Q3经营造成一定扰动-季报点评
■广发证券
短期因素对公司单三季度经营造成一定扰动。据三季报21年Q1-Q3公司营收122.0亿元(yoy+20.7％),归母净利润5.1亿元(yoy+4.8％)。
国六切换使部分轻卡以及中重卡全年销量前高后低,叠加原材料价格上涨共同对公司单三季度业绩造成一定扰动:公司Q3营收33.6亿元(yoy-7.9％),归母净利润0.1亿元。
前三季度公司的主营业务盈利能力与现金流情况总体稳定,同比下降源自如期到来的三季度轻卡销量规模下行以及原材料价格上升。前三季度剔除投资收益和非经常性的减值影响的营业利润率1.4％,同比下降1.6pct。现金流方面,公司Q1-Q3经营性净现金流+应收票据与应收款项融资增加值为3.5亿元,去年同期为40.0亿元,21年前三季度现金流总体稳定,同比减少主要受原材料价格上升影响。
21年Q3公司轻卡份额连续4个季度同比上升。公司产销数据快报显示,21前三季度公司累计销售轻卡12.3万辆,同比增长10.0％,其中Q3销售轻卡3.2万辆,同比减少18.4％。公司21Q3轻卡市占率为7.6％,连续4个季度同比提升。
盈利预测与投资建议。公司是东风汽车集团轻型商用车业务承载平台、国内轻卡领先企业,并拥有东风康明斯发动机等优质资产,在重卡AMT上也有布局。未来行业规范化下轻卡向高端化升级,轻卡业务有望为公司盈利提供弹性。我们预计公司21-23年EPS分别为0.31/0.42/0.47元/股,对应当前股价的PE为22.6/16.8/14.8倍。维持22年24倍PE的估值倍数,合理价值10.03元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济不及预期;轻卡行业景气度不及预期等。
[2021-10-31] 东风汽车(600006):东风汽车前三季度营收增长20.72% 加快新能源商用车业务转型布局
■中国证券报
东风汽车10月30日发布了2021年前三季度报告。前三季度，东风汽车实现营业收入122.02亿元，同比增长20.72%;实现归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比增长4.84%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.86亿元，同比下降4.57%。
公司2021年第三季度营业收入约33.58亿元，比上年同期减少7.90%，归属于上市公司股东的净利润约961.9万元，比上年同期减少95.1%
公司表示，第三季度业绩大幅下滑，主要是由于本报告期受行业销量下降、原材料价格上涨、合营公司收益下滑及递延所得税资产时间性差异等因素的影响，导致归属于上市公司股东净利润同比下降。
公司披露的销量数据显示，今年9月，东风公司销量1.4万辆，去年同期为1.54万辆;今年1-9月累计销量14.3万辆，较去年同期增加13.3%。今年前三季共销售轻型货车12.3万辆。销售客车1.2万辆，较去年大增142.43%。
行业数据显示，在2020年上半年疫情影响的超低基数下，今年上半年销量同比增幅较大;另一方面，去年下半年以来，在新基建带动下，我国商用车市场快速增长，在去年下半年的超高增长基数下，今年三季度，商用车市场增速回落。
据中国汽车工业协会统计分析，商用车受货车影响同比大幅下降。2021年9月，商用车产销分别完成31.0万辆和31.7万辆，环比分别增长35.5%和28.2%，同比分别下降35.2%和33.6%。
据公开资料，作为国内主流的商用车企业，东风汽车正在加快转型。目前，东风商用车交付超过2000台纯电动中重卡，累计交付量行业第一;氢燃料中重卡在雄安、北京、天津等地批量交付;L4级无人集卡已在港口投入示范运营等。
按照规划，接下来，东风公司将新增布局高端重卡“骁龙”项目等，构建中重卡、轻卡、VAN车、皮卡等4个电动化平台。
[2021-08-31] 东风汽车(600006):轻卡盈利能力有韧性,份额持续提升-21年中报点评
■广发证券
21年H1公司归母净利润同比增长71.7％。据中报,21H1公司实现营业收入88.4亿元,同比增长36.9％,实现归母净利润5.0亿元,同比增长71.7％。21H1经营性净现金流+应收款项融资增加值为11.2亿元,较去年同期增加7.2亿元。
21年Q2公司轻卡份额持续提升至18年来新高。公司产销数据快报显示,21H1公司累计销售轻卡91483辆,同比增长25.1％,其中Q2销售轻型货车49304辆,同比持平,环比增长9.2％。公司单季度轻卡市占率持续同比提升,21Q2市占率达8.0％,创18年来新高。
原材料成本影响下轻卡盈利能力有韧性,东风康明斯全年业绩总体平稳。尽管受原材料价格上涨影响,21H1剔除投资收益和非经常性减值的营业利润率仍有2.3％,其中Q2为2.3％,环比提升0.1pct,主业轻卡盈利能力有韧性。21年H1东风康明斯净利润占20年全年净利润的71.8％,今年国六升级上半年重卡销量或占全年销量的60-65％,下半年东风康明斯伊顿国产AMT值得关注,我们认为东风康明斯全年业绩或总体保持平稳。
盈利预测与投资建议:公司是东风汽车集团轻型商用车业务承载平台、国内轻卡领先企业,并拥有东风康明斯发动机等优质资产,在重卡AMT上也有布局。在未来行业规范化下轻卡向高端化升级,轻卡业务有望为公司盈利提供弹性。我们预计公司21-23年EPS分别为0.31/0.42/0.47元/股,对应当前股价的PE为28.2/21.1/18.6倍。结合行业平均、可比公司估值以及看好公司未来发展前景,给予公司22年24倍PE,合理价值为10.0元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济及轻卡行业景气度不及预期;疫情影响超预期等。
[2021-05-25] 东风汽车(600006):东风汽车收到国家新能源汽车推广补贴3.08亿元
■上海证券报
东风汽车公告，公司于2021年5月25日收到襄阳市财政局拨付的2016-2018年度新能源汽车推广应用补助资金30,798万元。
[2021-05-04] 东风汽车(600006):公司轻卡销量增速高于行业,东风康明斯提供利润保障-21年1季报
■广发证券
21年1季度公司实现归母净利润2.7亿元。根据1季报,公司21年1季度实现营业收入39.6亿元,同比增长91.9％,归母净利润2.7亿元,去年同期为-0.3亿,同比大幅增长还与低基数有关。
21年1季度公司轻卡份额有所提升。公司轻卡销量在疫情恢复后持续高增速。公司产销数据显示,21年1季度累计销售轻型货车42179辆(同比+78.2％/较19年+23.5％),根据中汽协21年1季度轻型货车销量58.1万辆(同比+72.4％/较19年+18.1％),公司主业轻卡销量增速高于行业。
21年1季度轻卡业务盈利能力依然表现不错。21年1季度公司毛利率11.9％,同比增长1.5pct,环比下降5.3pct。从轻卡的盈利能力看,剔除投资收益和非经常性相关减值影响后,1季度公司营业利润率为2.2％,同比增加0.9pct,环比减少1.6pct,总体依然表现不错,未来受益于轻卡行业供给侧改革,盈利能力还有大幅提高空间。1季度公司投资净收益2.0亿元,主要由合联营企业东风康明斯发动机支撑,东风康明斯是公司利润的重要保障。
投资建议:公司是东风汽车集团轻型商用车业务承载平台、国内轻卡领先企业,并拥有东风康明斯发动机等优质资产,在重卡AMT上也有布局。在未来行业规范化下轻卡向高端化升级,轻卡业务未来有望乘行业供给侧改革的东风,为公司盈利提供弹性。我们预计公司21-23年EPS分别为0.31/0.42/0.47元/股,对应当前股价的PE为20.5/15.3/13.5倍。结合行业平均、可比公司估值以及看好公司未来发展前景,给予公司21年24倍PE,合理价值为7.5元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济及轻卡行业景气度不及预期；疫情影响超预期等
[2021-04-02] 东风汽车(600006):东风汽车前3月销量同比增长79.24%
■上海证券报
东风汽车发布2021年3月份产销数据快报，3月销量23,113辆，上年同期销量13,697辆;前3月销量48,134辆，同比增长79.24%。
[2021-04-02] 东风汽车(600006):轻卡盈利能力显著提升,Q4利润下滑主要受减值的一次性影响-年报点评
■广发证券
20年公司营收同比增长1.6％,归母净利润同比增长25.1％。根据年报,公司20年实现营业收入137.33亿元,同比增长1.6％,归母净利润5.54亿元,同比增长25.1％。其中Q4实现营业总收入36.26亿元,同比增长1.3％,归母净利润0.63亿元,同比减少42.7％,主要受一次性的0.31亿元的信用减值损失及0.76亿元的资产减值损失影响。全年资产减值损失与信用减值损失共计2.9亿元,或与新能源汽车坏账与存货跌价有关。
轻卡盈利能力显著提升,东风康明斯是重要保障。20年公司毛利率14.2％,同比增长2.2个pct,其中Q4毛利率17.1％,同比、环比分别增长5.8个pct与3.4个pct,创07年4季度以来单季最高。剔除投资收益与新能源汽车相关的减值影响后,Q4公司营业利润率3.8％,20年全年达3.2％,公司主业轻卡的盈利能力显著提升。公司盈利主要由合联营企业东风康明斯发动机支撑,20年东康实现营业收入95.19亿元(YoY+19.4％),实现净利润9.1亿元(YoY+15.4％),为公司贡献了4.56亿元的净利润,东风康明斯是公司利润的重要保障。
投资建议:公司是东风汽车集团轻型商用车业务承载平台、国内轻卡领先企业,并拥有东风康明斯发动机等优质资产,在重卡AMT上也有布局。在未来行业规范化下轻卡向高端化升级,轻卡业务未来有望乘行业供给侧改革的东风,为公司盈利提供弹性。我们预计公司21-23年EPS分别为0.31/0.42/0.47元/股,对应当前股价的PE为20.4/15.2/13.4倍。结合行业平均、可比公司估值以及看好公司未来发展前景,乐观给予公司21年24倍PE,合理价值为7.5元/股,维持"买入"评级。?
风险提示。宏观经济及轻卡行业景气度不及预期；疫情影响超预期等。
[2021-03-15] 东风汽车(600006):东风汽车收到5.44亿元新能源汽车推广应用补贴
■上海证券报
东风汽车公告，公司于近日收到国家新能源汽车推广应用补贴资金共5.44亿元，其中，2,446万元为公司2019年申报的由襄阳市财政局支付的2017年度新能源汽车剩余国补清算资金;5.2亿元为襄阳市财政局支付的2016-2018年度新能源汽车推广应用补贴资金。本次收到的补贴款项将直接冲减公司的应收账款，不会影响公司当期损益，对公司现金流将产生积极影响。
[2021-01-04] 东风汽车(600006):东风汽车2020年汽车销量同比增长7.8%
■上海证券报
东风汽车发布2020年12月份产销数据，2020年12月份销量为16,986辆，上年同期为14,082辆;2020年累计销量172,608辆，同比增长7.80%。
[2020-12-15] 东风汽车(600006):东风汽车东风集团IPO过会对公司生产经营无重大影响
■上海证券报
东风汽车发布股票交易异常波动公告，持有公司控股股东东风汽车有限公司50%股份的东风汽车集团股份有限公司A股发行上市的申请已获深交所创业板上市委员会审核通过，该事项对公司的生产经营不构成重大影响。公司目前生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化。
[2020-11-02] 东风汽车(600006):东风汽车10月汽车销量同比增18.06%
■上海证券报
东风汽车晚间公告，公司今年10月销售汽车15,260辆，同比增长18.06%;1-10月累计销售汽车141,567辆，同比增长8.13%。
[2020-11-02] 东风汽车(600006):轻卡业务和东风康明斯盈利能力双双提升-季报点评
■广发证券
核心观点:公司Q3营收同比增长14.6％,归母净利润同比增长128.4％。根据三季报,公司Q3实现营收36.46亿元(YoY+14.6％),归母净利润1.96亿元(YoY+128.4％);前3季度累计实现营业总收入101.07亿元(YoY+1.7％),归母净利润4.90亿元(YoY+47.7％)。
三季度公司轻卡销量持续高速增长。产销公告显示公司三季度销售各类整车44,691台(同比+17.7％/环比-18.4％),其中轻型货车(含非完整车辆)39,039台(同比+42.3％/环比-21.0％)延续了2季度以来轻卡产品的高景气度;受疫情需求延后、轻卡治超促进更新需求等因素影响,复工复产后轻卡行业整体销量快速增长,2020年前三季度我国轻卡累计销量达159.4万辆,同比增长17.6％,轻卡需求稳定上行。
盈利能力:东风康明斯提供保障,轻卡升级未来有望提供弹性。根据三季报,公司Q3毛利率13.7％,同比增长1.5pct。三季度扣除投资收益的营业利润率1.0％,公司主业盈利能力呈现复苏趋势。前三季度公司对合联营企业的投资收益3.92亿元(YoY+27.7％),18年-20年H1东风康明斯贡献的净利润占公司总投资净收益的80.1％,是公司盈利能力的保障;作为国内轻卡市场领先企业,公司的轻卡业务未来有望乘行业供给侧改革的东风,为公司盈利提供弹性。
投资建议:公司是国内轻卡领先企业,并拥有东风康明斯等优质资产,未来行业规范化下轻卡向高端化升级,轻卡业务有望乘行业供给侧改革的东风,为公司盈利提供弹性。我们预计公司20-22年EPS分别为0.28/0.33/0.37元/股,对应当前股价的PE为23.9/20.5/17.9倍。结合行业平均及可比公司估值,给予公司21年23倍PE,合理价值为7.5元/股,首次给予"买入"评级。
风险提示。宏观经济及轻卡行业景气度不及预期;疫情影响超预期等。
[2020-08-03] 东风汽车(600006):东风汽车7月份汽车销量同比增逾三成
■上海证券报
东风汽车公告，2020年7月份销量14,623辆，上年同期销量10,958辆;1-7月份，汽车销量96,239辆，同比增长5.78%。
[2020-08-03] 东风汽车(600006):推“岚图”品牌谋新能源汽车发展 东风公司自主品牌高端化
■中国证券报
7月29日晚，东风汽车集团有限公司(简称“东风公司”)发布高端新能源乘用车品牌“岚图”，并公布了品牌战略，首款纯电动概念车VOYAHi-Land同时亮相。
此前，东风汽车集团股份有限公司(简称“东风集团股份”)公告拟在创业板上市，拟发行不超过9.57亿股，募集资金用于全新品牌高端新能源乘用车项目。
新车投放每年至少一款
在此次品牌战略发布会上，东风汽车集团有限公司董事长、党委书记竺延风表示，从2021年起，东风“岚图”每年将向市场投放不少于一款新车。未来3-5年，“岚图”品牌产品将覆盖轿车、SUV、MPV以及跨界车、高性能车等多个细分市场。
2018年，东风公司即成立了h事业部。按照东风公司的计划，“岚图”将承载双重核心任务，一方面打造高端新能源乘用车产品，引领东风品牌向上发展;另一方面探索创新管理机制模式，形成自主事业最佳运营实践。
东风公司表示，作为东风公司的重要战略布局，“岚图”是一个独立的全新高端品牌，将采用全新战略、全新组织机制、全新商业模式和全新团队，采用市场化运作，独立运营。
岚图汽车首席执行官兼首席技术官卢放认为，中国新能源汽车已进入3.0时代，“岚图”将自身定位为“真正零焦虑高端智慧电动品牌”，从产品品质、安全、里程、交付、服务、品牌可持续发展六个方面为用户减少痛点。
根据卢放的介绍，岚图掌握“三电”、自动驾驶、智能网联等关键核心技术。核心三电方面，自研MVP(高价值多场景新能源动力解决方案);智能网联方面，构建车+生活5G智慧生态圈、V2X车路协同技术解决方案，搭载华为5G车载通讯方案、车联网及人工智能技术;自动驾驶方面，掌握L3-L4自动驾驶自研和高精地图及高精定位技术。目前，岚图的“朋友圈”包括宁德时代、腾讯、华为等。
拟上市为“岚图”募资
公告显示，为进一步健全公司治理结构，打造境内外融资平台，东风集团股份拟申请首次公开发行人民币普通股股票，并在深圳证券交易所创业板上市。东风集团股份拟发行不超过9.57亿股A股，不超过发行完成后公司总股本的10%，且不包括根据超额配售权可能发行的任何股份。在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。募集资金拟用于全新品牌高端新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、数字化平台及服务建设项目以及补充营运资金。
天眼查显示，东风集团股份是东风公司旗下控股子公司，于2005年12月7日在香港联交所上市，是东风公司主要的资本运作平台。分析人士表示，众多传统车企和造车新势力抢占新能源汽车“风口”，岚图进入这一赛道将面临激烈的竞争。
事实上，东风自主乘用车板块亟待转型突破。根据中汽协发布的数据，今年上半年，东风汽车自主品牌乘用车销量16.4万辆，同比下降33.4%。这一数据低于汽车行业整体销量增速。
随着竞争对手一汽集团、吉利汽车、长城汽车等品牌发力高端化初见成果，东风汽车将品牌向上的目光瞄准新能源汽车这一方向。东风汽车集团有限公司党委常委、副总经理尤峥表示，汽车行业正面临“五化”变革式发展，未来10年新能源汽车将保持相对中高速增长。受产业政策和消费升级的双重驱动，乘用车市场的电动化和高端化进程将加速。高端新能源汽车市场前景更为乐观，市场将进一步细分，推出“岚图”品牌是一个机会。
[2020-07-16] 东风汽车(600006):欧宝有望再入中国东风汽车要破日系车独撑局面
■上海证券报
德系汽车品牌欧宝日前在中国国家知识产权局获得了3款外观设计专利授权，这意味着欧宝品牌有望引入中国，并已进入前期准备阶段。业内人士分析，欧宝品牌的引进有助于提振东风汽车的合资品牌阵营，开拓新的利润来源。对此，PSA集团(即标致雪铁龙集团)方面称，目前正在进行调研和可行性研究，为进军中国市场作准备。
欧宝多款车型申报外观专利
国家知识产权局官网的中国专利公布公告显示，在2018年8月至2019年11月的一年多时间内，PSA方面已向国家知识产权局申报了至少6款车型的外观设计专利。其中，有3款车型于今年7月3日获得了外观设计专利授权。
上述6款车型，既包括欧宝CORSA、Grandland X等轿车、SUV车型，也包括NEW VIVARO等商用车车型，以及欧宝刚刚发布的纯电动车型Mokka-e，总数超过欧宝目前在售17款车型(含不同动力系统)的三分之一。
车标为闪电符号的欧宝汽车是有超过150年历史的德国汽车品牌。1993年，彼时作为美国通用汽车集团旗下的欧宝曾小规模进入中国市场，但因与通用旗下的别克品牌存在内部竞争及品牌定位不清等问题，最终于2015年1月退出中国市场。2017年，法国PSA集团从通用手中收购了欧宝。随后，PSA集团发布的“PACE”计划提出，到2022年，欧宝将进入包括中国在内的20个全新市场。
2019年底，PSA集团在中国的合资伙伴东风汽车方面曾对外表示，欧宝在中国的发展权已经交给东风和PSA的合资公司神龙汽车，“但何时导入、如何导入，尚未有最终答案”。目前，神龙汽车拥有和PSA合作的两个法系车品牌东风标致和东风雪铁龙。
业内人士表示，外资品牌向外输出车型时，一般都会在当地申报相应的专利，以保护其知识产权。这也是一种行业惯例。欧宝车型外观专利的申报，意味着其已开启进军中国市场之路。
对此，神龙汽车有关人士在接受采访时表示，东风和PSA有战略联盟委员会，欧宝引进的事项目前已经在股东层面紧密研究决策。PSA集团则回应称，正在为欧宝品牌进军中国市场进行调研和可行性研究。
东风汽车急需新鲜品牌破局
受疫情和国内整体车市下滑等因素影响，东风汽车集团目前的经营状况并不令人乐观。
据东风汽车最新公布的产销统计数据，上半年，东风汽车总销量为169万辆，同比下滑11%。其中，乘用车累计销量138万辆，同比下跌13%。而且，乘用车业务主要依靠旗下日系合资公司东风本田和东风日产来支撑。数据显示，东风日产上半年销量为532105辆，创下了同期最佳销量纪录;东风本田6月终端销量达83042辆，同比增长77.9%，刷新了历年6月的终端销量纪录。
而东风自主品牌和法系合资品牌的下滑幅度相当大。数据显示，作为东风汽车的嫡系自主品牌，东风乘用车上半年销量为32556辆，同比下滑近四成;中法合资的神龙汽车延续了近年来的颓势，上半年累计销量63027辆，同比下跌60%，大大拖累了东风汽车的整体销量。
对于欧宝的引进，罗兰贝格全球合伙人方寅亮表示，总体看对提振东风汽车合资业务是有益的。自雷诺品牌退出后，东风的核心合资品牌已经基本成为日系品牌独木支撑的局面。欧宝是知名的德系品牌，对东风的品牌多样化是有帮助的。德系的奔驰、宝马和奥迪品牌均在中国市场获得了成功。不过，欧宝在中国市场的根基并不深，而且品牌形象有点老化，未来需要在产品和销售模式上增强品牌竞争力。
[2020-04-30] 东风汽车(600006):东风汽车收到3亿元国家新能源汽车推广补贴款
■上海证券报
东风汽车公告，公司于2020年4月30日收到襄阳市财政局转支付的第二批2017年度新能源汽车购置补贴清算资金30,000万元。本次收到的补贴款项将直接冲减公司的应收账款，不会影响公司当期损益，对公司现金流将产生积极影响。
[2020-03-03] 东风汽车(600006):东风汽车收到2亿元政府补助
■上海证券报
东风汽车公告，公司于2020年3月2日收到襄阳市财政局转支付的国家新能源汽车推广补贴2亿元，系部分2017年度新能源汽车购置补贴清算资金。本次收到的补贴款项将直接冲减公司的应收账款，不会影响公司当期损益。
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